Hacienda apuesta por estabilidad económica en 2026 y optimismo en 2027

La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) entregó al Senado de la República, también a la Cámara de Diputados, los Pre-Criterios de Política Económica 2027, dando cumplimiento así a las disposiciones contenidas en el artículo 42, fracción I, de a La Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria.

El documento contiene el escenario de las principales variables macroeconómicas que servirán como base para el proceso de presupuestación.

En términos del ritmo de la actividad económica estima que el Producto Interno Bruto (PIB) del país crecerá en forma puntual 2.4%, ligeramente por arriba del 2.3% que estiman crecerá en 2026, con ello, en lo tres primeros años de Claudia Sheinbaum se habrá crecido en promedio 1.8% cada año, cifra, aunque aún baja para las necesidades de crecimiento del país, es mejor que la caída promedio anual de -2.7% en el mismo lapso del sexenio de López Obrador.

De acuerdo con el texto presentado por la SHCP, en 2026 continuará el proceso de normalización gradual del déficit, con el objetivo de preservar la solidez de las finanzas públicas y fortalecer la conducción responsable de la política fiscal, enfatiza que al cierre del año los balances fiscales se mantendrán en línea con las metas aprobadas por el Congreso. El déficit presupuestario será consistente con lo previsto en el programa.

En cuanto al aumento en la inflación, la SHCP estima que para 2026 el aumento de precios en el país será de 3.7%, similar al de 2025, variación que podría considerarse optimista dado el contexto actual en que se fijan los precios internacionales de los hidrocarburos, cuyas cotizaciones pasaron de los 64.70 dólares por barril (d/B) la última semana de febrero pasado, a precios por arriba de los 110.0 d/b en las primeros días de abril, un incremento de 70% en tan solo cinco semanas.

Como se sabe, el precio de la energía es fundamental en la determinación de la estructura de costos de las empresas. De entrada, encarecen el precio los combustibles, trasladando dicho impacto al precio final de las mercancías, en este punto, los alimentos perecederos son los que de inmediato se ven afectados, algo que ya se nota en los reportes recientes de inflación tanto en el país, como en el resto del orbe.

A lo anterior hay que agregar el basto de fertilizantes, insumo básico en el sector agrícola, que también presenta problemas para el cruce del estrecho de Ormuz, vía por donde atraviesa casi un tercio del total global de este insumo. Este problema de escasez por el conflicto militar en Medio Oriente, de trasladarse a los precios de consumidores, presiona directamente en nivel de tasas de interés, cuyos recientes movimientos de baja podrían revertirse.

Llama la atención la estimación de un nivel de inflación igual para 2025 y 2026, cuando se tienen escenarios completamente distintos.

En 2025, el impacto de los aranceles por parte de Estados Unidos pudo neutralizarse de alguna manera por el acuerdo comercial con ese país, sin embargo, lo que México puede hacer para paliar los efectos del conflicto en el Medio Oriente, es profundizar en 2026 los apoyos a gasolinas y diésel a sectores estratégicos, aunque, debe tenerse en cuenta que los subsidios fiscales no pueden ser permanentes.

Ingresos petroleros, variable de doble sentido para las finanzas públicas

El escenario macroeconómico los Pre-Criterios para 2026, estiman un precio promedio para la mezcla mexicana de exportación de 77.30 d/b, de entrada 26% por arriba del de 2025. Al comparar el precio estimado de 54.90 d/b en los Criterios Generales de Política Económica y con el que se elaboró el Presupuesto de Egresos para ese mismo año, significa que al mantener la misma plataforma de exportación, se generarán excedentes petroleros por 4,201 millones de dólares, unos 77,305 millones de pesos, considerando el tipo de cambio promedio de 18.40 pesos por dólar, estimado en el mismo escenario.

Lo que contrarresta los ingresos extraordinarios es el aumento en las cotizaciones internacionales en las gasolinas y el diésel, y que para mantener estables sus precios en el mercado interno, el gobierno tendrá que sacrificar una parte cada vez mayor del Impuesto Especial sobre Bienes y Servicios (IEPS). Tres semanas después de iniciado el conflicto militar en Medio Oriente, la SHSP activó el subsidio de 35.2% al diésel.

Lo anterior significó que, del 14 al 20 de marzo, de los 7.36 pesos a recaudar por IEPS en cada litro de diésel, solo recibirá 4.77 pesos, para las siguientes tres semanas se mantuvo al alza el subsidio al diésel, alcanzando 81.2% en la semana del 4 al 10 de abril, misma en la que el subsidio a la gasolina magna y a la premium fue de 31.34% y 18.48%, respectivamente.

En cuanto el subsidio llega al 100%, es decir, cuando las arcas públicas ya no tienen ingresos por este concepto, el reporte en las finanzas públicas aparecerá en rojo. Por lo pronto, al primer bimestre del 2026 los ingresos por IEPS de gasolinas y diésel fueron de 79,841 millones de pesos, 16.6% en términos reales por arriba de la registrada en el mismo lapso de 2025 y la cifra más alta para un lapso similar desde 1990, año dese que se tiene registro.

Hacienda estima que continuará el “super peso”

Con un sector externo muy dinámico, que gracias al acuerdo comercial con la economía más grande del orbe se ha posicionado como su principal socio comercial, desplazando a China y superando a Canadá. Reservas internacionales a nivel histórico, la Línea de crédito flexible del FMI y la Línea de Swap con el Tesoro de Estados Unidos, así como un Bono y Seguro catastrófico, brindan a la fecha un blindaje por 293,448 millones de dólares, recursos que por ahora le han alcanzado al peso para absorber los embates especulativos del exterior.

Tipo de cambio nominal (pesos por dólar, promedio anual)

Los Pre-Criterios para el presupuesto 2027, estiman un tipo de cambio nominal promedio de 18.50 pesos por dólar, 50 centavos por arriba del estimado para 2026, que de acuerdo con el documento de la SHCP será de 18.0 pesos por dólar, incluso muy por debajo de los 19.30 pesos con que se estimó para la versión definitiva el PEF para 2026.

El manejo de esta variable es fundamental y estratégico, toda vez que puede incidir en la formación de expectativas inflacionarias, generando presiones para una política monetaria restrictiva, que significaría tasas de interés más altas, con capacidad para incidir en los niveles de crédito de las empresas y la expansión de estas y un resultado final de menor actividad económica.

Las estimaciones de crecimiento del PIB para México la SHCP las presenta por rango, es decir, que su pronóstico podría oscilar de un mínimo a un máximo, para el análisis del documento de Hacienda se tomó el punto medio de ambas estimaciones. Las cifras en los gráficos de 2018 a 2025 son las ya observadas y registrada en los documentos oficiales respectivos.

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